小林慶一郎「インフレ政策の財政的帰結」（RIETI Discussion Paper Series）
http://www.rieti.go.jp/jp/publications/dp/02j005.pdf
１ Krugman Model
- Krugman Model：代表的家計経済、効用関数：U=1/(1-rho)・ΣDt・ct^(1-rho)、Cash-In-Advance制約：p(t)c(t)<=Md(t)（Md：購入した貨幣）、生産の上限量yf(t)>y(t)、以上に政府部門を導入し、s(t)：納税額、B(t)：購入した国債として、予算制約式：(1+i(t-1))B(t-1)+M(t-1)+p(t)y(t)>=p(t)c(t)+p(t)s(t)+B(t)+Md(t)、M(t)=Md(t)+p(t)(y(t)-c(t))。
- 財市場の均衡条件：c(t)=y(t)から、(1+i(t-1))B(t-1)+M(t-1)=p(t)s(t)+B(t)+M(t)。政府は、消費及び投資を行わない。第１期以降は定常状態でc*=y*、p*=M*/y*、i*=D^(-1)-1。
- 効用関数の最大化条件(1st Order Condition)：pdU/pdc(0)・1/p(0)=pdU/pdc*・(1+i(0))/p*⇔p*/p(0)・1/(1+i(0))=D・(c(0)/c*)^rho。
- (A1)日本経済の供給能力は将来的に縮小：(y*/yf(t))^rho
- (A2)粘着価格でp(0)は外生的に固定。政策対応がない状態では、物価上昇率は十分に大きくない：p*/p(0)
２ Fiscal Theory of Price Level
- 財政政策は{s(r)}(r=t,...)、金融政策は{i(r),M(r),B(r)}(r=t,...)の決定。物価水準の財政理論(FTPL)では、{p(r)}を所与として{s(r)}を決定するのがRicardian Regime。先に{s(r)}が決定され、事後的に予算制約式を満たすよう{p(r)}が決まるとするのがNon-Ricardian Regime。
- 名目金利が正の場合の第０期、第１期の予算制約式：(1+i(-1))B(-1)+M(-1)=p(0)s(0)+B(0)+M(0)、(1+i(0))B(0)+M(0)=p*s*+B*+M*。(1+i(-1))B(-1)+M(-1)、p(0)：外生変数であるから、p*s*+B*+M*を固定すると、i(0)の引下げ→B(0)またはM(0)の増加→s(0)の引下げが必要*1。
- 名目金利が０の場合、第２期以降の予算制約式：D^(-1)B*+M*=p*s*+B*+M*。よってp*=B*/(Ds*/(1-D))=M*/y*、p*=(B*+M*)/(Ds*/(1-D)+y*)。第０期、第１期の予算制約式からB*+M*=(1+i(-1))B(-1)+M(-1)-p(0)s(0)-p*s**2。よって、p*を高めるには、s*またはs(0)を引下げることが必要。
３ 3-Period Model
４ 結論
