2008年8月データによるNAIRUの再推計−結果は3.54〜3.57%
(過去のエントリー)
NAIRUの考え方や計算方法については、前回エントリーをご覧ください。今回は、2008年8月までのデータを加えた上で、以下のような改良を加えました。
- 消費者物価指数(コア)の消費税制変更の影響をダミー変数により除去し、その上で、前年同月比を計算しインフレ率とした。
- 期待修正フィリップス・カーブの推計において、前回は、期待インフレ率を前期のインフレ率π(t-1)としていたが、これをΣai・π(t-i), (i=1...20) に改め、最大ラグの次数を20として、実際の次数は情報量基準により決定した。
改良の結果、フィリップス・カーブの形状は下図のようになります。消費税制変更の影響が除去された結果、曲線はなだらかになりますが、近年の輸入物価の上昇によって、足許のデータが上方にシフトしています。
足許のインフレ率の上昇は、価格ショック(輸入物価指数/国内卸売物価指数の前年同月比)の上昇によって吸収されることになります。
推計に用いる期待修正フィリップス・カーブは、下のようなモデルで表現されます(記号の意味は、前回エントリーに同じ)。*1
π(t)=Σai・π(t-i)-a・(U(t)-UN)/U(t)+b・SH(t), (i=1...11) … (PC)
これをOLSで推計した結果は以下の通りです。
この結果、固定NAIRUは3.57%*2、可変NAIRU(1980年以降の期中平均値)は3.54%*3と、いずれもほぼ3%台半ばとなります。ただし、可変NAIRUの推移をみると、前回の結果とかなり様相が異なります。
12月までのデータが揃い次第、再度推計を行う予定です。